Historický okamžik: SEC schválil Bitcoinové ETF, co čeká Bitcoin dál?

Od prvního raketového vzestupu Bitcoinu v roce 2017 se správci aktiv a investiční firmy snaží využít příležitosti v rostoucím odvětví a pokoušejí se přivést kryptoměny na Wall Street.

Většina těchto snah (ne-li všech) byla samozřejmě marná - způsobená slábnoucí poptávkou během poklesů, opozicí vládních subjektů nebo obecnou nejistotou kolem budoucnosti kryptoměn jako třídy aktiv. Avšak nyní, když Bitcoin získává souhlas veřejnosti, institucí a dokonce i národů, jako je Salvador, se zdá být správné, aby krypto konečně upevnilo svoji legitimitu.

Bitcoinové ETF společnosti ProShares získalo schválení od SEC

Komise pro cenné papíry (SEC) konečně oznámila, že schválila vůbec první ETF Bitcoinových futures ve Spojených státech. Tento krok následuje po měsících úvah a průtahů, přičemž komise oddálila svůj verdikt minimálně u tuctu nebo více dalších Bitcoinových ETF žádostí. Proshares, společnost zabývající se správou aktiv, podala žádost o své ETF začátkem letošního léta. Ve svém pozměněném prospektu uvedla, že její ETF se očekává v pondělí 18. října.

BREAKING: U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) officially approves #Bitcoin ProShares Futures ETF, which is expected to begin trading next week. pic.twitter.com/FC4mEaJuPO

— Mr. Whale (@CryptoWhale) October 15, 2021

Bezpochyby je to historický okamžik pro kryptoměnový prostor. Sloužící jako regulovaná alternativa k přímému držení podkladového digitálního aktiva, přístupný fond obchodovaný na burze bude znamenat příliv finančních prostředků od retailových i institucionálních investorů.

Bitcoinové ETF od ProShares bude fungovat podobně jako GBTC od Grayscale, kde ETF bude sledovat Bitcoinové futures, nikoli přímo cenu digitálního aktiva. Předseda SEC Gary Gensler uvedl, že produkty založené na futures budou pravděpodobně poskytovat silnější ochranu investorů díky přísným zákonům o cenných papírech, podle nichž musí fungovat.

Jako produkt založený na futures u něj mohou existovat potenciální prémie nebo slevy vzhledem k čisté hodnotě aktiv (NAV). ETF Proshares však má poplatek za správu ve výši 0,95 %, což je podstatně méně než 2 % u GBTC. To spolu s přísnými dlouhohými dobami odkupů u GBTC a odchylkou od NAV pravděpodobně povede k hromadné rotaci prostředků z GBTC do ETF ProShares.

Co čeká Bitcoin po schválení ETF?

Schválení Bitcoinového fondu obchodovaného na burze (ETF) v USA se splnilo. Různí aktéři v kryptoprostoru se pokoušeli získat zelenou od regulátora této země (SEC) o něco méně než deset let.

Významný úspěch pro kryptoměnový průmysl vyvolal na trhu pocit euforie, kdy Bitcoin dosáhl 24hodinového maxima kolem $63 000. Od tohoto vrcholu došlo k určitému navrácení, ale cena BTC se udržela nad $60 000.

Investiční společnost QCP Capital se vyjádřila ke schválení BTC ETF. Investiční produkty budou sledovat Bitcoinové futures na Chicago Mercantile Exchange (CME). Někteří proto tvrdí, že to bude špatně fungující produkt ve prospěch Wall Street a institucí. QCP Capital řekla:

„Schválení Bitcoinového ETF je pozitivním vývojem. Ať je to jakkoli, progresivní krok regulátora je dobrý pro Bitcoin a trh s kryptoměnami jako celek.“

Na rozdíl od názoru těch, kteří jsou proti schválení Bitcoinového ETF, QCP Capital věří, že tento produkt díky svým vlastnostem „odsune institucionální“ investory. Převládajícím hráčem by se tak mohl stát americký retailový sektor.

BTC ETF založené na futures CME se bude s největší pravděpodobností obchodovat za prémii související s okamžitou cenou Bitcoinu. Institucionální investoři by proto mohli mít malou motivaci k obchodování s tímto investičním produktem ve smyslu pouhého nákupu smluv CME. QCP Capital řekla:

„Nejsme si jisti, zda tyto ETF založené na futures budou schopny přilákat dostatek nových peněz, aby spustily exponenciální posun výše, jako jsme viděli ve 4. čtvrtletí 2020.“

Trh by mohl zažít nový příliv kapitálu, jak se očekávalo od obchodníků a provozovatelů, jak se investoři přesunou „z ETF se zlatem do Bitcoinu“. Jestli tento krok bude stačit na udržení další rallye, to se teprve uvidí.

Je po Bitcoinovém ETF na řadě Ethereum?

Kromě potenciálního nedostatku dostatečných toků kapitálu, který by udržel aktuální úrovně BTC, se zdá, že účastníci trhu mají schválení Bitcoinového ETF již započtené v ceně BTC, jak dodala QCP Capital. Poslední dva týdny se šuškalo, že tuto pozitivní možnost naznačuje sám předseda SEC Gary Gensler.

To by mohlo přispět k potenciálnímu retracementu a vyvolat známý „buy the rumor, sell the news“ událost (Kupte zvěsti, prodejte novinky). QCP Capital v budoucnu očekává schválení ETF Etherea s podobnými vlastnostmi, protože CME již nabízí produkty založené na ETH. Firma řekla:

„(…) To také znamená, že dokud nebudou mít ostatní coiny futures kontrakt, USA budou prozatím omezeny pouze na ETF Bitcoinu a Etherea.“

Ke změně dynamiky trhu by mohly přispět další proměnné: růst objemu obchodování s  CME BTC futures, zaměření na další problémy související s kryptoměnami, nebo rozvoj nástrojů založených na Bitcoinu za účelem generování výnosu, uvedla firma.

Jednou z nejdůležitějších proměnných však může být potenciální pokles důvěryhodnosti Bitcoinu u Grayscale (GBTC). ETF, oblíbený nástroj mezi institucemi k získání expozice v BTC, by jej mohl učinit zastaralým. Kryptotrh by tedy mohl čelit určité nejistotě.

Jak je vidět níže, GBTC se obchoduje s důležitou slevou od března 2021. QCP Capital přidala následující myšlenku:

„Co by se mohlo v budoucnu stát s GBTC, je možné převzetí a vyřazení. Nejsme si jisti, jaký dopad na trh to může mít, ale stálo by za to sledovat, co se stane s největší soukromou pokladnicí Bitcoinu se 680 000 BTC.“